本文摘要：健帆生物TOP18:健帆生物（300529）健帆生物是中国现在最大的血液灌流器生产企业，市场占有率凌驾80%。

健帆生物TOP18:健帆生物（300529）健帆生物是中国现在最大的血液灌流器生产企业，市场占有率凌驾80%。现有一次性使用血液灌流器、胆红素吸附柱、DNA免疫吸附柱、血液灌流机、血液净化机等十大系列50多个规格的产物，主要焦点技术“全血灌流”为中国缔造世界先进，广泛应用于尿毒症、肝衰竭、中毒、红斑狼疮等急危重疾病，每年救治数十万患者。

【焦点竞争力】血液透析现在医疗领域，对血液净化接纳两种方式：一种是过滤小分子毒素，一种是过滤大分子毒素。在实际应用上接纳血液透析、血液灌流、血液吸附、血液滤过等方式，可是血液透析、吸附、滤过方式主要对小分子毒素和水分有清除作用，但对大分子毒素等效果差，而血液灌流的作用就是清除大卵白联合毒素等，专门过滤大分子毒素，宁静可靠而且一周一次，不用天天做透析，所以血液灌流在肾病、尿毒症治疗上越来越成为主流。而健帆生物就掌握了这一焦点技术，生产的血液灌流器占据中国市场80%的超高份额，完全是市场垄断。公司的毛利率一直在80%以上，2019年更是高达86.21%，净利率靠近40%。

凭据最新统计数据，停止2019年我国终末期肾病患者凌驾300万人，需要举行透析治疗，未来 3-5 年将以 15% 左右的复合增速连续增长。上市路演正是因为市场空间辽阔，公司产物求过于供，今年三月份公司公布通告，公司拟投资15亿扩充产能，项目建成投产后当年产值不低于2.4亿，投产后第五年产值不低于12亿。【财政分析】2017-2019年，公司营收划分为7.2亿、10.2亿、14.3亿，同比增速划分32%、41%和41%；净利润划分为2.8亿、4亿和5.7亿，同比增速划分为41%、41%和42%；解读：公司的收入和利润一连三年都同步实现了连续高速增长，思量未来市场辽阔，未来3年公司依然会保持高速增长。2017-2019年，公司毛利率划分为：84.14%、84.81%、86.21%；净利率划分为：39.59%、39.42%、39.72%；净资产收益率划分为：22.21%、26.30%、30.24%。

解读：鉴于公司掌握血液灌流器制造的焦点技术，全国市场占有率凌驾80%以上，在市场没有泛起较强的竞争对手的情况下，公司未来2-3年，业绩增长和利润率还会保持在较高的水平。现在宣布的2020年一季度财报和上半年业绩快报都显示公司业绩不仅没有受到疫情影响，而且还保持着高速增长，公司的欠债率只有13.02%。

从财政指标看，公司财政指标强劲优良，很是康健，是很是适合投资的股票标的。【投资计谋】从公司最近3年的分红比例来看，越来越好：2018年10派3.5元2019年10派6元2020年10转9派9元证明晰公司生长越来越好，同时保持了较高的利润率和充沛的现金流。值得中恒久持有。

从恒久投资角度看，在A股市场属于很是好的行业赛道和投资标的，可以思量逢低分批吸纳，恒久持有，获得长线投资的丰盛回报。但从短线看，现在静态市盈率84倍，凌驾了上市以来的88%的时间，处于历史高位，属于高估值区间，投资风险较高，动态市盈率更是高达93.16倍；也高于医疗器械行业平均值80.91倍，这是比力大的风险点。未来走势，完全取决于大盘的走势，如果大盘走势向好，80元以上完全没有问题。如果大盘下跌，也简直很难判断，究竟现在点位估值较高，宁静边际没有那么高。

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