本文摘要：#投资感悟 #增加标的我的投资方法比力简朴，首先投资规模主要是科技股和消费股，细分的话就是食品饮料、医药、TMT和高端制造。

#投资感悟 #增加标的我的投资方法比力简朴，首先投资规模主要是科技股和消费股，细分的话就是食品饮料、医药、TMT和高端制造。时代配景和工业大逻辑，民众号也一直讲，也很简朴，就是参考美股和日股，参考工业趋势，做好消费和科技股就好。

这跟美股纷歧样，美股现阶段，显着是科技股占优，因为美股部门消费赛道泛起了去品牌化的现象，影响了部门消费股的业绩体现。投资思路，就是自上而下寻找工业景气度向上或维持的行业。就是从宏观经济的角度，去看哪些行业景气度上升和维持，好比云盘算、5G应用和新能源汽车，都是基于这个思路选出来的；对消费股，商业模式是更重要的，所以白酒、免税和建材，我以为现阶段不错。

但从今天情况看，其实没看到什么特别清晰的时机。今天大涨的光模块，就是“周末特辑”写到的景气度加速的偏向，这个偏向会有一些时机。但只适合生意业务能力好的同学，因为板块估值另有空间，但确实谈不上什么宁静边际。我做了12年投资，我感受到第7年才有所顿悟，就是明确，一定要让自己的节奏慢一些，就买一些自己看得懂、拿得住的，然后少脱手，追求完备体系下的稳定盈利。

而不是，天天随处找时机，近期我看部门同学有些焦虑，其实大可不必。我以为买股票和买屋子、买企业是一回事儿，需要很是审慎，需要买的时候就能看到为什么能赚钱。

这样的话，你的所有盈利是可复制的，我以为那就很牛了。好比我现在治理产物，也不追求暴利，就是稳健的盈利，但这些盈利都是可复制的，每次指数没新高我都提前净值新高，我以为这个是最重要的。

稳定盈利，几年后，我的整体业绩会是很是好的。至于其他偏向，好比大家体贴的冀东水泥，其实水泥是一个不错的商业模式，不光是供应收缩，不能存储、区域垄断也都是这个赛道的优点。所以，对于北方水泥进入淡季，冀东水泥股价回落，应该是很坦然的，持有持有就不动了，如果没持有应该是等到估值很低、市场关注度也低、成交额也低的阶段，这是一个偏向；另一个方法是，看到景气度要向上了，哪怕贵一些、但估值还是合理，然后结构。

这里关于季节的扰动，水泥股通常在每年3、4月开工时体现比力好（秋季也有时机），这个我在2018年就讲过，也是有历史统计数据支持的。原因呢，跟两会、抢开工导致水泥价钱上涨，都有关系；6、7月容易回落，跟淡季水泥价钱回落有关系。

所以，前期冀东水泥一连大涨时，大家要想到，估值到高位、业绩增速不高，预期回报率正在快速下滑；而近期板块回调，大家要想到，估值正在回到历史均值之下。为什么商业模式好的公司，很好做呢，就是现在有一家一年赚100万的水泥厂，让你650万去买，你愿意吗？我以为起码我会思量，其实投资就这么回事儿。前期看到了西北水泥供需比力好，发了频频广发建材的资料，但没实时去调整，其时没把水泥作为重要，是个失误。

其实水泥和白酒有类似之处，就是商业模式在本行业里是不错的，但每个阶段谁股价体现最好，跟动销关系比力大。这是两种思路，其实分众传媒，也是这样的思路，要么就是买的位置比力自制，好比4.5-5元，我以为拉长看一年，都是会赚钱的；要么你就不买，然后等到看到经济恢复、刊挂率提升的时候，哪怕买的贵一些，也是可以的。这就是看，喜欢买赔率，还是喜欢买胜率。

看自己擅长什么，性格是咋样的，没尺度谜底的。关于市场对分众的几点误会，大家昨天问到的，没说到的，我再统一说下。

思量到没什么大问题，所以我决议把分众传媒加入股票池，估值分析上，我认为三年后盈利能回到已往的50-60亿，对应估值1500-1800亿，对应有“三年一倍”的空间。所以，在4.5-5元结构，对于极端求稳的同学，算是一个选择。固然，有同学以为虽然一季度从成本削减等来看，谋划确实触底，但苏醒力度欠好说，不确定主升浪来的时间，那我以为也可以密切跟踪，然后等到苏醒确立，哪怕买的贵一些再结构，也可以。这是两种思路，详细看自己的性格和能力，比力适合哪种气势派头。

关于发展性和大家的一些疑问，统一说一下：1. 1.电梯广告与抖音等新媒体的竞争情况广告可以大致分为品牌广告和效果广告。品牌广告用于树立企业的品牌形象，通过重复播放，资助消费者形成影象，特点是用时长，可是影象形成后效果强大。典型例子：脑白金、瓜子二手车，电视、报纸和分众传媒的电梯广告都属于品牌广告。

效果广告主要用于诱导用户的行为，好比说点链接下载APP、一键加入购物车等，广告效果立刻可见，顾名思义“效果广告”。对于广告主来说，即要销量，又要口碑，以组合方式投放的效果远好于单渠道的效果，所以一般会接纳综合计谋。从数据上看，广告主的预算确实在往互联网广告的倾斜，传统广告渠道预算占比缩小。可是传统广告渠道中也在发生结构性变化，电梯楼宇广告挤压电视、报纸等渠道的份额，分众楼宇前言占广告主整体预算的比重在不停攀升，由2005年的0.3%，逐步增长为2018年的1.51%。

从更恒久的角度看，广告支出与GDP的增长同步，现在中国广告支出占GDP 0.6%，蓬勃国家占比凌驾0.8%甚至靠近1%，中国仍有提升空间。综上，电梯广告没有受到互联网广告太大的打击，仍然具有发展性。1. 2.新潮传媒等其他竞争电梯广告商的竞争情况广告主追求的是笼罩面最大的前言，所以在投放广告时，优先选择大媒体笼罩足够的目的受众，然后再选择其他的媒体公司作为增补。

分众传媒在行业中前言资源最多，广告主要在楼宇媒体上触达大规模的人群，往往会首先选择分众举行设置，可是当广告主要求的触达规模凌驾分众笼罩规模的时候，广告主便会选择其他的媒体公司举行增补。因此，笼罩受众的规模差距，导致这些楼宇媒体公司的产物对广告主而言其实是有差异的，其他楼宇媒体公司的挂刊率远低于分众传媒，低下的挂刊率影响了利润，从而降低扩张速度，笼罩面不足又影响挂刊率，形成了负循环。

1. 3.关于广告点位租赁成本上升的风险和广告售价下降的风险关于住宅物业的点位，公共空间运营决议权在小区业主委员会而不是物业公司，住宅楼公共空间的广告位出租需要经由业主委员会的同意，因此楼宇媒体公司在签订点位租赁条约时，是以小区为单元、逐个项目地与物业公司签订条约。关于商务写字楼的点位，公共空间运营方案也难以批量租赁。

首先是所有权的庞大性：虽然多数商务楼宇为单一业主，但也广泛存在单层或多层单独出售的庞大产权情况，物业公司并不能全权代表业主。整体来说业主很难形成协力，所以分众传媒对上游保持了较强的议价权，租赁成本是可控的。

一二线都会焦点地段的楼宇资源是有限的，分众传媒占据了其中很是大一部门，这些优质的资源的有提价能力，从7月份分众提价的举措可以验证。1. 4.电梯广告没有人看2019年奶酪棒品牌妙可蓝多集中投放分众传媒，用歌谣的方式让孩子们记着了这个拗口的名字，投放后种种搜索指数飙升，取得了当年618双平台销售冠军。

其他类似的案例另有洗脑的二手车广告等，电梯广告对于打造短期流量发作也有奇特优势，从视觉上比力难忽略这类型的广告，纵然不看也会听到。

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